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希拉里克林顿和高频交易

希拉里克林顿最近袭击了高频交易员,一些学者同意我的看法,克林顿夫人的政策偏离基地有人说这是马修耶利西亚认为她唯一的“最佳”设计让我们假设只有一个当下,克林顿夫人有兴趣监督高频交易员,但只是错过了标记如果我们想要妥善管理这些交易员,我们应首先回答两个初步问题,首先是它们在我们的市场中的重要性

第二个位置结构问题是他们是否为我们的社会创造价值这些问题的答案可能是克林顿夫人成为研究高频交易员的高频交易员的崛起,其中包括追溯两个来源的暗池Tepatson, “量子”的兴起他们“组成了一个复杂的数学模型来发现投资机会”首先,编写Beat th电子市场的Ed Thorp:1967年出版后在Thork的科学股票市场体系中,第一批开始探索基于计算机的交易量计算机使用的计算机可以比任何人更快地识别机会和发送信号但是,Quants发现,所有行业的强制性人类参与都会导致纳斯达克做市商的摩擦理论上健全的纽约证券交易所专家,在各自市场保持流动性的中间商,有能力减缓交易,完全忽视不受欢迎的交易者高频交易已成为市场中的强大力量,最终允许高价交易频率交易者超越人性这是人类的疯狂占据市场结构这是在两个备受瞩目的丑闻中看到的第一个是在1987年的黑色星期一那天,做市商有选择地回应他们的电话或拒绝完全回答市场传奇和流行文化中持续的前所未有的一天崩盘,以及在华尔街的狼群中获得了参考

第二部分是1994年由比尔克里斯蒂和保罗舒尔茨撰写的论文,其中显示市场制造者与人为的高交易成本相混淆克林顿政府,司法部发现数百万投资者是Äúanti的受害者 - 竞争行为导致交易成本上升,多年后,斯科特帕特森在暗池中写道:“纳斯达克的做市商通过保持利差不到克林顿政府的四分之一,从投资者手中夺走了数十亿美元

结论是主要的变化是有序的,这些变化为市场结构注入了竞争首先,新的交易所可能只需要100万美元的资金才能开第二,并且市场被迫向他们将获得最佳利益的地方发送订单近二十年后实施,纳斯达克副总统将非常感谢这些改革市场的民主化,“一旦新的交流已经建立,有一种吸引流动性的狂热他们通过建立制造商收购回扣系统来吸引高频率交易者就是这样,在市场中发挥重要作用的专家和做市商正在流入,新的做市商数字时代加快了速度交易者的步伐,对高频交易员起源的调查显示,克林顿夫人在这个问题上是一个令人尴尬的错误她声称高频交易的出现是因为“布什政府和国会中的共和党人在很大程度上忽视了改革的号召“事实上,当她生活在今天的白宫高频交易中时,它被有目的地提升它们起源于克林顿时代的放松管制,接下来的问题是频率交易者有利于我们的市场利益迈克尔刘易斯最畅销的Flash Boys读者知道高频交易者可以滥用市场结构,h永远,当一个人接受刘易斯先生的轶事并研究这个问题而不进一步研究这个问题时,我认为高频交易者是市场的主动力量高频交易者已经降低了所有投资者的交易成本克林顿之前的改革方面,佳士得和舒尔茨表示,纳斯达克市场制造商的每股收益为025美元斯科特帕特森发现,今天,快速交易者通过捡到便士来赚钱,对于那些寻求监管高频交易员的人来说,这是24美分 差异是一个重要的考虑因素如果投资者甚至保留24美分的一部分,那么系统通常按预期运作大多数研究在投资者的口袋中每股24美分,而高频交易人们的利润几乎全部1 pence spread环境证据与高频交易者积极影响的实证研究一致例如,先锋集团告诉美国证券交易委员会,“高频公司产生的监管变化和效率降低了长期成本过去十年中,投资者大约增加了05个百分点“当你单独使用Vanguard这个效应大约3万亿美元时,Tower Research的Mark Gorton估计”大型和小型投资者每年在新的电子市场结构中节省数十亿美元和高频交易“零售投资者的成本低于克林顿改革前的20年现在表现得很明显 - 高频交易者互相争夺一分钱差价,为机构交易者及其零售客户的利益服务普通投资者每年失去数十名高频交易员数十亿美元的广泛关注是克林顿夫人政策的荒谬近视也是如此具有决定性目前,虽然克林顿夫人断言投资者享受低成本和证券市场“有史以来最公平的竞争环境”,部分原因在于比尔克林顿总统在频率交易者之间的高度竞争而非攻击这一成就,克林顿人应该专注于克林顿时代的交易,那些试图获得高频率交易者的人比他们有权获得

2017-03-07 01:01:41

作者:马拢

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